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2019年中級會計師財務管理預習知識:第五章第一節

財營網  2019-06-18【

  第五章 籌資管理(下)

  考情分析:本章為重點章,主要介紹資金需要量預測、資本成本、杠桿效應以及資本結構決策等。本章主觀題和客觀題都可能出現,并以主觀題為主,并且經常與其他章節如投資管理、財務分析與評價等合并考綜合題,預計2019年分值在12分左右。

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  第一節 資金需要量預測

  知識點:資金需用量預測的原理

  1.資金的概念

  2.資金來源的構成

  3.資金需要量的預測——資金來源的預測

  知識點:因素分析法

  1.計算公式

  資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1+預測期銷售增長率)×(1-預測期資金周轉速度增長率)

  2.特點:計算簡便,容易掌握,預測結果不太精確。

  3.適用條件:品種繁多、規格復雜、資金用量較小的項目。

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  【例題·單項選擇題】(2013年)

  甲企業本年度資金平均占用額為3500萬元,經分析,其中不合理部分為500萬元。預計下年度銷售增長5%,資金周轉加速2%,則下年度資金需要量預計為( )萬元。

  A.3000

  B.3087

  C.3150

  D.3213

  『正確答案』B

  『答案解析』

  資金需要量=(3500-500)×(1+5%)×(1-2%)=3087(萬元)

  【例題·單項選擇題】(2014年)

  采用銷售百分比法預測資金需要量時,下列各項中,屬于非敏感性項目的是( )。

  A.現金

  B.存貨

  C.長期借款

  D.應付賬款

  『正確答案』C

  『答案解析』經營性資產與經營性負債的差額通常與銷售額保持穩定的比例關系。經營性資產項目包括庫存現金、應收賬款、存貨等項目;經營負債項目包括應付票據、應付賬款等項目,不包括短期借款、短期融資券、長期負債等籌資性負債。

  【例題·綜合題】

  M公司上年銷售收入為5000萬元,實現凈利潤400萬元,支付股利200萬元。上年末有關資產負債表資料如下:(單位:萬元)

資產

金額

負債和所有者權益

金額

流動資產

4000

流動負債

3000

長期資產

6000

長期負債

1000

 

 

所有者權益

6000

資產合計

10000

負債和所有者權益合計

10000

  據M公司財務部門測算,流動資產與銷售收入同比例變動,流動負債中有60%與銷售收入同比例變動。

  要求:根據上述資料,回答以下互不相關問題:

  (1)若M公司計劃本年度銷售凈利率和股利支付率保持不變,預計今年實現銷售額6000萬元,并為此需添置一條新的生產線,預計需要資金500萬元,預測M公司需要從外部籌集的資金量。

  (2)若M公司本年度無需添置生產線,今年預計銷售額為6000萬元,M公司預測今年可以獲得外部融資額320萬元,在銷售凈利率不變的情況下,M公司今年的預計股利支付率可達到多少?

  (3)若M公司本年度無需添置生產線,并且既不發行新股也不舉借新債,銷售凈利率和股利支付率保持不變,計算今年可實現的銷售額。

  『正確答案』(1)敏感性資產=4000(萬元)

  敏感性資產銷售百分比=(4000/5000)×100%=80%

  敏感性負債=3000×60%=1800(萬元)

  敏感性負債銷售百分比=(1800/5000)×100%=36%

  銷售凈利率=(400/5000)×100%=8%

  股利支付率=(200/400)×100%=50%

  銷售增長率=[(6000-5000)/5000]×100%=20%

  需要增加的資金量=(4000-1800)×20%+500=940(萬元)

  或者:需要增加的資金量=(80%-36%)×1000+500=940(萬元)

  預計利潤留存額=6000×8%×(1-50%)=240(萬元)

  外部融資需要量=940-240=700(萬元)

  (2)銷售增長率=(6000-5000)/5000=20%

  需要增加的資金量=(4000-1800)×20%=440(萬元)

  預計所需利潤留存額=440-320=120(萬元)

  預計實現凈利潤=6000×8%=480(萬元)

  預計股利支付率=(480-120)/480=75%

  (3)若M公司既不發行新股也不舉借新債,即:外部融資需求=0,設銷售增長率為g,有:

  (4000-1800)×g-5000×(1+g)×8%×(1-50%)=0

  解得:g=10%

  預計今年可實現的銷售額=5000×(1+10%)=5500(萬元)

  【例題·單項選擇題】(2017年)

  某公司2012~2016年度銷售收入和資金占用的歷史數據(單位:萬元)分別為(800,18),(760,19),(900,20),(1000,22),(1100,21),運用高低點法分離資金占用中的不變資金與變動資金時,應采用的兩組數據是( )。

  A.(760,19)和(1000,22)

  B.(800,18)和(1100,21)

  C.(760,19)和(1100,21)

  D.(800,18)和(1000,22)

  『正確答案』C

  『答案解析』采用高低點法計算現金占用項目中不變資金和變動資金的數額時,最高點和最低點的選取是業務量(銷售收入)為標準。

  【例題·計算分析題】

  某企業2014年~2018年度產銷數量和資金占用額的歷史資料如下表所示,該企業2019年預計產銷量為8.6萬件。

年 度

產銷量(x)(萬件)

資金占用額(y)(萬元)

2014

8.0

650

2015

7.5

640

2016

7.0

630

2017

8.5

680

2018

9.0

700

  要求:采用高低點法預測該企業2019年的資金需用量。

  『正確答案』

  b=(700-630)/(9.0-7.0)=35(元/件)

  a=700-9.0×35=630-7.0×35=385(萬元)

  即:資金習性模型為y=385+35x

  若該企業2019年預計產銷量為8.6萬件,則2019年的資金需用量為:

  385+8.6×35=686 (萬元)

  【例題·計算分析題】

  乙企業2018年12月31日資產負債表(簡表)如下表所示:(單位:萬元)

資產

余額

負債和所有者權益

余額

現金

750

應付賬款

1500

應收賬款

2250

應付費用

750

存貨

4500

短期借款

2750

固定資產凈值

4500

公司債券

2500

 

 

實收資本

3000

 

 

留存收益

1500

資產合計

12000

負債和所有者權益合計

12000

  乙企業2019年的相關預測數據為:銷售收入20000萬元,新增留存收益100萬元;各項與銷售收入變化有關的資產負債表項目預測數據如下表所示:(單位:萬元)

 

年度不變資金(a)

每元銷售收入所需變動資金(b)

現金

1000

0.05

應收賬款

570

0.14

存貨

1500

0.25

固定資產凈值

4500

0

應付賬款

300

0.1

應付費用

390

0.03

  要求:

  (1)建立總資金需求模型;

  (2)根據第(1)問得出的總資金需求模型,測算2019年資金需求總量;

  (3)測算2019年外部融資需求量。

  『正確答案』

  (1)年度不變資金(a)=1000+570+1500+4500-300-390=6880(萬元)

  每元銷售收入所需變動資金(b)=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03=0.31(元)

  即:Y=6880+0.31X

  【提示】

  按此模型計算得出的資金需求總量為“預計資產總額-預計應付賬款-預計應付費用”,即“預計籌資性資金來源額”。

  (2)2019年資金需求總量=6880+0.31×20000=13080(萬元)

  【提示】

  即2019年預計的籌資性資金來源額為13080萬元。

  (3)2018年籌資性資金來源額=12000-1500-750=9750(萬元)

  或者:

  2018年籌資性資金來源額=2750+2500+3000+1500=9750(萬元)

  2019年需要增加的資金量=13080-9750=3330(萬元)

  2019年外部融資需求量=3330-100=3230(萬元)

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責編:liumin2017

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