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2019年中級會計師財務管理預習知識:第六章第二節

財營網  2019-06-26【

 第六章 投資管理

  【考情分析】本章為重點章,主要介紹項目投資和證券投資的有關知識。本章主觀題和客觀題都可能出現,并以主觀題為主,而且每年都會單獨或與其他章節(如籌資管理、財務分析與評價等)合并考綜合題,預計2019年分值在13分左右。

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  第二節 投資項目財務評價指標

  知識點:項目現金流量的含義及構成

  1.現金流量

  由一項長期投資方案所引起的在未來一定期間所發生的現金收支,通常指現金流入量與現金流出量相抵后的現金凈流量(NCFt)。

  2.現金

  庫存現金、銀行存款等貨幣性資產,以及相關非貨幣性資產(如原材料、設備等)的變現價值。

  3.項目現金流量的構成

  (1)投資期現金流量

  (2)營業期現金流量

  (3)終結期現金流量

  知識點:投資期內的現金流量

長期資產投資

如固定資產、無形資產、遞延資產等的購置成本、運輸費、安裝費等

營運資金墊支

投資項目形成生產能力后,追加的流動資產擴大量與結算性流動負債擴大量的凈差額。墊支營運資金可以在營業期內循環周轉使用,至終結期全部收回

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  【例題·單項選擇題】(2017年)

  某投資項目某年的營業收入為600000元,付現成本為400000元,折舊額為100000元,所得稅稅率為25%,則該年營業現金凈流量為( )元。

  A.250000

  B.175000

  C.75000

  D.100000

  『正確答案』B

  『答案解析』年營業現金凈流量=稅后收入-稅后付現成本+非付現成本抵稅=600000×(1-25%)-400000×(1-25%)+100000×25%=175000(元)

  或者:年營業現金凈流量=稅后營業利潤+非付現成本=(600000-400000-100000)×(1-25%)+100000=175000(元)

  【例題·判斷題】(2018年考生回憶版)

  進行固定資產投資時,稅法規定的凈殘值與預計的凈殘值不同,終結期計算現金流量時應考慮所得稅影響。( )

  『正確答案』√

  『答案解析』固定資產變現凈損益對現金凈流量的影響=(賬面價值-變價凈收入)×所得稅稅率,其中賬面價值=稅法規定的凈殘值+未計提的折舊,變價凈收入=預計的凈殘值。

  【例題·多項選擇題】(2017年)

  采用凈現值法評價投資項目可行性時,貼現率選擇的依據通常有( )。

  A.市場利率

  B.期望最低投資報酬率

  C.企業平均資本成本率

  D.投資項目的內含報酬率

  『正確答案』ABC

  『答案解析』確定貼現率的參考標準可以是:(1)以市場利率為標準;(2)以投資者希望獲得的預期最低投資報酬率為標準;(3)以企業平均資本成本率為標準。

  【例題·計算分析題】(2015年)

  甲公司擬投資100萬元購置一臺新設備,年初購入時支付20%的款項,剩余80%的款項下年初付清;新設備購入后可立即投入使用,使用年限為5年,預計凈殘值為5萬元(與稅法規定的凈殘值相同),按直線法計提折舊。新設備投產時需墊支營運資金10萬元,設備使用期滿時全額收回。新設備投入使用后,該公司每年新增凈利潤11萬元。該項投資要求的必要報酬率為12%。相關貨幣時間價值系數如下表所示:

  貨幣時間價值系數表

年份(n)

1

2

3

4

5

(P/F,12%,n)

0.8929

0.7972

0.7118

0.6355

0.5674

(P/A,12%,n)

0.8929

1.6901

2.4018

3.0373

3.6048

  要求:

  (1)計算新設備每年折舊額。

  (2)計算新設備投入使用后第1—4年營業現金凈流量(NCF1-4)。

  (3)計算新設備投入使用后第5年現金凈流量(NCF5)。

  (4)計算原始投資額。

  (5)計算新設備購置項目的凈現值(NPV)。

  『正確答案』

  (1)年折舊額=(100-5)/5=19(萬元)

  (2)NCF1-4=11+19=30(萬元)

  (3)NCF5=30+5+10=45(萬元)

  (4)原始投資額=100+10=110(萬元)

  (5)凈現值=30×(P/A,12%,4)+45×(P/F,12%,5)-100×20%-10-100×80%×(P/F,12%,1)=30×3.0373+45×0.5674-20-10-80×0.8929=116.65-101.43=15.22(萬元)

  【例題·單項選擇題】(2018年考生回憶版)

  某投資項目需要在第一年年初投資840萬元,壽命期為10年,每年可帶來營業現金流量180萬元,已知按照必要收益率計算的10年期年金現值系數為7.0,則該投資項目的年金凈流量為( )萬元。

  A.60

  B.120

  C.96

  D.126

  『正確答案』A

  『答案解析』年金現金凈流量=凈現值/年金現值系數=(180×7-840)/7=60(萬元)

  【例題·多項選擇題】(2018年考生回憶版)

  某項目需要在第一年年初投資76萬元,壽命期為6年,每年末產生現金凈流量20萬元。已知(P/A,14%,6)=3.8887,(P/A,15%,6)=3.7845。若公司根據內含報酬率法認定該項目具有可行性,則該項目的必要投資報酬率不可能為( )。

  A.16%

  B.13%

  C.14%

  D.15%

  『正確答案』AD

  『答案解析』根據題目可知:20×(P/A,內含報酬率,6)-76=0,(P/A,內含報酬率,6)=3.8,所以內含報酬率在14%~15%之間。又因為項目具有可行性,所以內含報酬率大于或等于必要報酬率,所以必要報酬率不能大于等于15%。

  【例題·單項選擇題】(2014年)

  下列各項因素中,不會對投資項目內含報酬率指標計算結果產生影響的是( )。

  A.原始投資額

  B.資本成本

  C.項目計算期

  D.現金凈流量

  『正確答案』B

  『答案解析』內含報酬率,是指對投資方案未來的每年現金凈流量進行貼現,使所得的現值恰好與原始投資額現值相等,從而使凈現值等于零時的貼現率。這是不受資本成本影響的,所以本題答案為選項B。

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責編:liumin2017

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