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2019年中級會計師財務管理預習知識:第六章第三節

財營網  2019-06-27【

  第六章 投資管理

  【考情分析】本章為重點章,主要介紹項目投資和證券投資的有關知識。本章主觀題和客觀題都可能出現,并以主觀題為主,而且每年都會單獨或與其他章節(如籌資管理、財務分析與評價等)合并考綜合題,預計2019年分值在13分左右。

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  第三節 項目投資管理

  知識點:獨立投資方案的決策

  1.獨立投資方案:兩個或兩個以上項目互不依賴、可以同時并存,各方案的決策也是獨立的。

  2.決策性質——篩分決策

  (1)確定方案本身是否達到某種預期的可行性標準。

  (2)獨立方案之間比較時,需要確定各種可行方案的優先次序——以相對數為排序標準,內含報酬率為最佳指標。

  ①現值指數的可比性受項目期限影響,在項目的原始投資額相同而期限不同的情況下,現值指數實質上就是凈現值的表達形式;

  ②凈現值和年金凈流量為絕對數指標,反映各方案的獲利數額,要結合內含報酬率進行決策。

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  【例題·單項選擇題】(2018年考生回憶版)

  下列投資決策方法中,最適用于項目壽命期不同的互斥投資方案決策的是( )。

  A.凈現值法

  B.靜態回收期法

  C.年金凈流量法

  D.動態回收期法

  『正確答案』C

  『答案解析』互斥投資方案決策,當壽命期相同時,使用凈現值法,當壽命期不同時,使用年金凈流量法。

  【例題·單項選擇題】

  某企業擬進行一項固定資產投資項目決策,必要收益率為12%,有四個方案可供選擇。其中甲方案的壽命期為10年,凈現值為1000萬元,(A/P,12%,10)=0.177;乙方案的現值指數為0.85;丙方案的壽命期為11年,其年金凈流量為150萬元;丁方案的內含報酬率為10%。最優的投資方案是( )。

  A.甲方案

  B.乙方案

  C.丙方案

  D.丁方案

  『正確答案』A

  『答案解析』乙方案現值指數<1,丁方案內含報酬率小于必要收益率,均為不可行方案;甲、丙方案為可行方案,其壽命期不同,采用年金凈流量決策如下:甲方案年金凈流量=1000×0.177=177(萬元)>丙方案年金凈流量150萬元,因此甲方案為最優方案。

  【例題·多項選擇題】(2017年)運用年金成本法對設備重置方案進行決策時,應考慮的現金流量有( )。

  A.舊設備年營運成本

  B.舊設備殘值變價收入

  C.舊設備的初始購置成本

  D.舊設備目前的變現價值

  『正確答案』ABD

  『答案解析』舊設備的初始購置成本是沉沒成本,不用考慮。

  【例題·計算分析題】(2016年)乙公司是一家機械制造企業,適用的所得稅稅率為25%。公司現有一套設備(以下簡稱舊設備)已經使用6年,為降低成本,公司管理層擬將該設備提前報廢,另行購建一套新設備。新設備的投資于更新起點一次性投入,并能立即投入運營。設備更新后不改變原有的生產能力,但營運成本有所降低。會計上對于新舊設備折舊年限、折扣方法以及凈殘值等的處理與稅法保持一致,假定折現率為12%,要求考慮所得稅費用的影響。相關資料如下:

  新舊設備相關資料 金額單位:萬元

項目

舊設備

新設備

原價

5000

6000

預計使用年限

12年

10年

已使用年限

6年

0年

凈殘值

200

400

當前變現價值

2600

6000

年折舊費(直線法)

400

560

年營運成本(付現成本)

1200

800

  相關貨幣時間價值系數如下:

  相關貨幣時間價值系數

期數(n)

6

7

8

9

10

(P/F,12%,n)

0.5066

0.4523

0.4039

0.3606

0.3220

(P/A,12%,n)

4.1114

4.5638

4.9676

5.3282

5.6502

  經測算,舊設備在其現有可使用年限內形成的凈現金流出量現值為5787.80萬元,年金成本(即年金凈流出量)為1407.74萬元。

  要求:

  (1)計算新設備在其可使用年限內形成的現金凈流出量的現值(不考慮設備運營所帶來的營運收入,也不把舊設備的變現價值作為新設備投資的減項)。

  (2)計算新設備的年金成本(即年金凈流出量)。

  (3)指出凈現值法與年金凈流量法中哪一個更適于評價該設備更新方案的財務可行性,并說明理由。

  (4)判斷乙公司是否應該進行設備更新,并說明理由。

  『正確答案』

  (1)新設備的現金凈流出量的現值=6000+800×(1-25%)×(P/A,12%,10)-560×25%×(P/A,12%,10)-400×(P/F,12%,10)=6000+600×5.6502-140×5.6502-400×0.3220=8470.29(萬元)

  (2)新設備的年金成本=8470.29/(P/A,12%,10)=8470.29/5.6502=1499.11(萬元)

  (3)因為新舊設備的尚可使用年限不同,所以應該使用年金凈流量法。

  (4)新設備的年金成本高于舊設備,不應該更新。

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責編:liumin2017

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